专家：中国恒大债务危机不会给全球带来金融风暴 但需预警和防范房地产行业可能带来的风险
15:42 2021年09月26日
俄罗斯卫星通讯社北京9月26日电 中国人民大学重阳金融研究院研究员、合作研究部主任刘英在接受卫星通讯社记者采访时表示，中国恒大房地产企业的债务危机问题与美国雷曼兄弟公司问题不同，不会给全球带来金融风暴，但恒大事件的教训之一就是需预警和防范房地产行业可能带来的风险。
恒大集团是中国的代表性房地产企业，在世界500强企业的榜单中，位列第122名。今年9月以来，中国恒大流动性问题持续演绎。据悉，在债务最高点时，恒大的有息负债总额一度高达8700亿元人民币。虽然通过出售部分资产，恒大已经偿还了一部分债务，但目前恒大的有息负债总额仍然高达5700亿元。除此之外，恒大还有着超过2000亿元的逾期商票需要偿还。恒大债务违约风险引起中国政府的关注。中国国家统计局新闻发言人付凌晖表示，总的看，一些大型房地产企业生产运营过程中出现了一些困难，对于整个行业发展的影响还需要观察。
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刘英就此表示：“中国政府关注恒大债务事件，并要求地方政府做好应对预案，这一点毋庸置疑。以中国政府的行事风格和能力，现在的房地产业供需两旺的态势，完全没有必要担心会出现类似雷曼兄弟倒闭那样给全球带来的金融风暴。”
专家分析指出，恒大的问题与雷曼兄弟的问题性质不一样，虽然都表现为债务危机，但是雷曼和恒大却有本质不同。首先是主体不同，前者是金融机构，后者是房地产企业；其次，前者债务链条复杂冗长，后者债务链条简单不长；最后宏观背景不同，前者所处的是美联储联邦基准利率短期迅速提升，美国房地产等资产价格锐减和重估，前者是底层房地产次级贷款，而后者所涉及的开发贷和个人贷都是优良贷款。更为关键的两者所处的宏观背景不同，前者金融危机期间，后者经济增长合理区间。后者主要是流动性出现问题，表现形式也并不是资产（地块和房子）贬值了。因此，最后政府如果出一定数额的资金购买一定的股份，可以在短期内盘活恒大的资产，而不需要像美国那样长期持有华尔街的股份。
刘英同时认为，由于恒大的关联企业非常多，一旦恒大出现债务违约，对上下游企业的影响不可小觑，这也是地方政府做应对预案的原因所在。但由于恒大的经营范围、债务规模、资产性质与雷曼兄弟有着本质的不同，中国金融市场的规模和影响力比美国小不少，因此，不能将恒大事件与雷曼兄弟事件的影响力相比较。
至于中国政府介入的时机和依据问题，专家说：“我认为在时间点上肯定会有考虑，那就是恒大集团自己已经无能为力了，而且引发一系列连锁反应，不得不救的时候。但如果任由这种趋势发展下去，对整体经济的负面效应如果已经超过了需要救助的支出，政府过早接入会引发道德风险。毕竟政府拯救的钱都都是纳税人的钱，不可能去资助一个不自救的企业，也不可能去拿纳税人的钱补偿其他投资者的损失。”
谈到恒大事件的教训，刘英指出，首先，房地产行业发展应建立长效机制，坚持房子是用来住、不是用来炒的理念，回归住房的民生属性，真正做到住房不炒。房地产行业涉及到上下游50多个行业，对整个中国经济的拉动作用明显，可以说是一个支柱产业。房地产行业的健康发展对中国经济的高质量发展非常重要，尤其是防控防空金融风险风向方面非常重要。因此需要加强对房地企业的监管，尤其是这类企业对政府调控政策的执行情况，避免不受控的使用杠杆，保障企业的稳健经营。
第二，房地产企业要避免盲目多元化战略。如果一个企业主营业务经营出了问题，想靠多元角化来扭转局势，那基本做不到，靠不住。在发行企业债的时候未能很切实地控制其资金的使用，没有做到专款专用，使其靠发债融来的钱投资到新的领域，结果未能发挥融资的作用，反倒是增加债务风险。
刘英最后强调，第三，需预警和防范房地产行业可能带来的风险。需要在房地产企业和金融机构企业之间建立防火墙。要严控风险的蔓延和传导。特别是在美联储货币政策转向的关键时期，在跨境资金流动之时，要特别注意防控包括房地产行业在内的各类风险。
